Cash Conversion Cycle（CCC）的核心概念是「現金週轉循環」——衡量一家公司從付錢買原料到收到客戶貨款之間的天數。公式：CCC = 存貨天數 + 應收帳款天數 - 應付帳款天數。存貨天數是從買進原料到賣出成品的天數（存貨 / 每日 COGS）；應收帳款天數是賣出後等客戶付款的天數（應收帳款 / 每日營收）；應付帳款天數是買了原料後可以拖多久才付供應商（應付帳款 / 每日 COGS）。

概念位置

CCC 是供需營運效率的合成指標。CCC 越短代表資金被卡在營運流程裡的時間越短，同樣的資金可以週轉越多次。CCC 為負數代表公司在收到客戶款項之前就已經用供應商的錢做生意——超市和便利商店就是這種模式（商品當天賣掉、消費者現場付款、但超市 60-90 天後才付供應商）。CCC 跟 毛利率 合看可以判斷一家公司的資金效率全貌。

可觀察訊號與例子

CCC 的合理範圍因產業而異：超市 CCC 通常為負值、電子製造業 60-120 天、營建業可達 180 天以上。跟絕對數字比，趨勢更重要——存貨天數從 60 天逐季拉長到 90 天、即使 90 天在產業裡不算離譜，趨勢本身就是供需效率下降的訊號。三個子指標各有獨立的判讀意義：存貨天數上升可能是需求下降或備料過多、應收天數拉長可能是客戶付款惡化、應付天數變長可能是策略性延付或資金吃緊。

判讀方式

評估一家公司的營運效率時，先算 CCC、再跟同產業同規模的公司比較。CCC 突然惡化（季度間拉長 20% 以上）是營運效率下降或資金鏈吃緊的前導訊號。拆解成三個子指標分別看——惡化集中在存貨端、應收端還是應付端，對應的經營問題完全不同。實務判讀見企業財報判讀的供需營運段。