負債比率＝總負債 ÷ 總資產，衡量公司的資產有多少比例靠借來的錢支撐。50% 代表資產一半來自負債、一半來自股東權益。它是財務槓桿的總量指標，跟杜邦拆解裡 ROE 的權益乘數是同一件事的兩種表達——槓桿放大股東報酬的同時，也放大了下行風險。

概念位置

負債比率回答「槓桿有多少」，利息保障倍數回答「這些槓桿付得起嗎」——兩者要一起看才完整。單看負債比率會漏掉負債的結構：同樣 50% 的負債比率，全是有息銀行借款、跟全是無息的應付帳款與預收款，財務風險天差地別。判讀槓桿的真實壓力要先拆這兩類負債，再看現金流能不能覆蓋。

可觀察訊號與例子

一個計算範例：流動負債 1,260 百萬、非流動負債 840 百萬、總資產 4,200 百萬，負債比率為（1,260 ＋ 840）÷ 4,200＝50%。判讀這個數字前要拆負債組成——有息負債（銀行借款、公司債）帶固定利息與到期償還壓力，營運負債（應付帳款、預收款）是經營過程自然產生的無息資金。產業差異很大：資本密集的電信、營建業負債比率結構性偏高，輕資產的軟體業偏低。

判讀方式

高負債比率不必然危險，關鍵是負債結構與現金流覆蓋能力。穩定現金流的公用事業可以承受 60% 以上的負債比率，現金流波動大的景氣循環股則承受不起。判讀時搭配利息保障倍數看償付安全邊際、搭配負債到期結構看短期再融資壓力。負債比率逐年上升、同時利息保障倍數下滑，是槓桿風險累積的組合訊號，比單看任一指標更值得追蹤。