折舊（depreciation，有形資產）與攤提（amortization，無形資產）是把資本支出的成本分年認列到損益表的會計機制——工廠今年花 10 億建成、耐用年限 10 年、損益表每年認列 1 億費用、而非首年一次認 10 億。現金早已在建廠時流出、折舊只是成本在時間軸上的分配。

概念位置

折舊攤提是 capex 跟損益表之間的橋、也是「帳面獲利」跟「現金流」分岔的主因之一：它是非現金費用、計算營業現金流時回加、這正是自由現金流分析存在的理由。對重資產模式（自建工廠、物流車隊、門市裝修），折舊是固定成本的主體——營收成長時單位攤提下降、獲利被放大；營收萎縮時同額折舊照認、獲利被加速壓縮。

可觀察訊號與例子

自建中央工廠的連鎖餐飲母公司、折舊直接住在營業成本裡壓毛利率：新廠完工首年折舊跳增、產能利用率還沒爬上來、每單位產品分攤的折舊最高——獲利谷底常出現在擴產完成的第一年、而非投資最重的建廠年。判讀擴產型公司時把「折舊開始認列的時點」跟「產能填滿的速度」放在一起看。

判讀方式

折舊年限是管理層的估計、年限拉長會讓當期獲利變好看——同業比較時留意年限假設差異。EBITDA 把折舊攤提加回、常被重資產公司用來美化獲利——設備終究要重置、折舊反映的是真實的長期成本、用 EBITDA 比較時要問「這家公司能停止資本支出嗎」。