關係人交易是公司跟關係人（同集團企業、董監事、大股東控制的實體）之間的買賣。價格由集團內部決定、而非市場議價——所以交易佔比高時，毛利率等獲利指標反映的是集團的利潤分配決策、不再純粹是市場競爭力。

概念位置

關係人交易是判讀垂直整合集團的核心視角：上下游兩家公司的利潤率互相連動、轉移定價調一邊就動另一邊。它也決定了歸母淨利的判讀重要性——集團內交易把利潤搬到不同持股比例的實體、股東實際拿到的份額跟著變。揭露位置在財報附註的「關係人交易」段：交易對象、金額、佔比、價格條件。

可觀察訊號與例子

揚秦國際（麥味登母公司）向關係企業超秦採購已加工雞肉——超秦在加工端的利潤上升、揚秦的食材成本同步上升、兩家的毛利率是連動的。揚秦毛利率 27.4% 低於自建工廠的同業約 9 個百分點、其中一部分就是利潤先被集團上游取走的結構結果。判讀這類公司的毛利率變化、要同時翻上游公司的同期毛利率才能分辨：改善來自自身營運、還是集團定價的讓步。

另一種形態是橫向共有：幾家彼此競爭的公司共同持有一座上游代工廠、又同時是它的客戶，付給它的代工費就是集體設定的關係人價格。中聯油脂（泰山／福壽／福懋三家共有的壓榨平台）是這類的乾淨案例——調代工費就在共有廠與各家下游之間搬毛利，集團稅前中性、卻重塑各實體報表與各自小股東的利益歸屬。

判讀方式

判讀的第一步是決定「要不要啟動集團視角」——三個觸發訊號任一成立就啟動：財報附註的關係人採購（銷售）佔比超過三成、交易對象是上下游垂直關係（而非平行的服務往來）、或該公司的毛利率明顯偏離同業卻缺乏產品面解釋。啟動之後把上下游財報並排讀利潤分配、單獨看任何一家的獲利能力都可能失真；價格偏離的量化方法見轉移定價卡。