Cross Margin 與 Isolated Margin 的核心概念是保證金的計算範圍：全倉讓帳戶所有權益共同支撐所有部位，逐倉讓每個部位只用分配給它的那筆保證金。全倉模式下可用權益較多，單一部位離被強制平倉的價格因此較遠；逐倉模式下該部位被清算時損失以投入的那筆保證金為上限，其他部位不受影響。兩者是取捨而不是優劣。這組選擇由交易平台自訂，與融資那種由主管機關統一訂定條件的槓桿不同。

命名上有一處要先分開。「全倉」在股票討論裡另有一個意思——把全部資金投入，與「滿倉」同義、相對於半倉與空倉，那是講倉位大小——要找的是這個意思的話，部位規模怎麼影響損益在社群流行操作手法的共同結構；合約交易語境的全倉指的是本卡描述的 Cross Margin，兩個所指之間沒有關聯。這組中文名稱的語域是加密貨幣合約平台的中文介面與簡體中文圈，在台灣的股票與期貨討論裡不通行——「逐倉」尤其少見，另有逐倉保證金、獨立保證金兩種寫法。往外查證時用英文的 cross margin 與 isolated margin 比較穩定。

概念位置

保證金模式決定的是各部位的存續條件綁不綁在一起。全倉模式把它們綁成一組：保證金餘額算的是錢包餘額加上所有部位的未實現損益，某個部位的浮虧因此可以被另一個部位的浮盈抵掉，不容易在小幅波動中被清算；代價是一次相關性上升的行情可以同時結束全部部位，而分散原本要防的就是這件事。

判斷標準落在部位之間的相關性。相關性低的部位採全倉，等於讓它們共用同一份權益——它們不會在同一個時點一起走到最壞，所以帳戶裡沒被保證金佔住的權益可以先流向當下承壓的那個部位；相關性高的部位採全倉，效果接近把幾個部位合併成一個更大的部位，承受的槓桿隨之放大。

這個選擇會改變其他判讀的前提。全倉模式下清算價隨帳戶內其他部位的損益移動，是一個會變的數字，所以凹單那種「還沒到清算價」的判斷在每次部位變化後都要重算。

可觀察訊號與例子

同時做多兩個高相關的加密資產並採全倉，在單一利空同時作用在兩者上時，兩個部位的虧損共同消耗同一份權益，清算會在比逐倉模式更晚的時點發生，而發生時兩個部位一起結束。逐倉模式下先觸及條件的那一個先結束，另一個保有自己的保證金。

方向相反的部位效果更明顯。一組做多、一組做空放在同一個全倉帳戶裡，兩邊的浮動損益互相抵消，帳戶整體的權益波動小於任一邊單獨計算的結果——那是負相關，比低相關更強的一種情形。

判讀方式

帳戶裡只有一個部位時，兩種模式的差別退化成一個問題：輸掉的是整個帳戶還是只有分配給它的那筆錢。全倉把全部權益都當成這個部位的保證金，被強制平倉的價格因此最遠，而觸及時虧掉的是帳戶裡的全部；逐倉的損失以分配的那筆為上限，代價是更早被平掉。相關性那條軸要到第二個部位才啟動。

有兩個以上的部位時，選模式之前先列出它們在同一種行情下的反應方向。判斷方向是否一致有幾個可以立刻執行的檢查：它們是不是同一個計價幣別、同一個板塊或指數成分、同一條敘事（例如同一則政策消息會不會同時打到兩者）。判不出來時當成一致——這個預設在猜錯時付出的是資金效率，反過來預設為不一致而猜錯時，付出的是同時被清算。

反應方向一致的部位放進同一個全倉帳戶，等於接受它們會同時被清算；要保留「其中一個結束而其他還在」這個結果，就要用逐倉，或把它們分到不同帳戶。

已經在全倉模式下的部位，判讀清算距離時要用帳戶層的權益而不是單一部位的保證金，兩者在有其他部位浮虧時可以差很多。觸發清算之後還有沒有人可以介入，各市場的做法不同，見槓桿部位的方向與存活條件的「追繳與強制平倉的觸發順序：臺灣期貨與加密永續合約」那一節。