Free Float 的核心概念是實際可在市場上自由買賣的數量，等於發行總量扣除受限制或長期不流通的部分。股票的扣除項是董監與大股東持股、庫藏股、策略性交叉持股與質押鎖定的部分；代幣的扣除項是團隊與早期投資人的未解鎖配額、基金會保留量與已銷毀的部分。它與發行總量的差距決定了價格對資金的敏感度——同樣的買進金額，作用在較小的流通量上會產生較大的價格變動。它與契約乘數處理的是相鄰的問題：契約乘數把價格點數換算成金額，流通量則決定造成那個點數變動需要多少金額。

概念位置

流通量是判斷炒作條件裡籌碼那一項的計算基礎。取得足以影響價格的部位所需的資金，量級由流通量而非市值決定，因此兩檔市值相近的標的可以在這一項上差好幾倍。同一組數字也決定日常的價格波動幅度——流通量小的標的在沒有任何人刻意炒作時本來就波動較大，所以這個數字本身描述的是敏感度，不是任何人的意圖。

它與沖洗交易構成一組對照：流通量處理的是供給側的數字與實際可交易量之間的差距，沖洗交易處理的是回報成交量與實際換手之間的差距。判讀盤面時兩個差距都要各扣一次，否則「成交量佔流通量的比例」這個指標的分子與分母都失真。

可觀察訊號與例子

一檔發行 10 億股的公司，若大股東與交叉持股合計持有 8 億股且長期未變動，實際可交易的是 2 億股。以市值計算的資金門檻會高估五倍。

代幣的形態更極端。總量 100 億枚而上市初期僅解鎖 5%，可交易的是 5 億枚，其餘依解鎖排程逐步釋出。解鎖排程因此是價格的已知供給事件——大額解鎖前後的供給量變化寫在合約裡，可以事先查到。

判讀時要區分兩種鎖定的可驗證程度。寫進智慧合約、由合約強制執行的鎖定可在鏈上驗證；僅寫在白皮書或公告裡的承諾沒有強制機制，實際是否遵守要看鏈上的轉帳紀錄。

判讀方式

取得標的的流通量與日均成交股數，計算日均成交量佔流通量的比例（週轉率）。這個比例高代表同一批股數在頻繁換手，而非有新的供給進入市場。

估算價格敏感度時，用流通量而非發行總量作為分母。上市公司的數字取自公開資訊觀測站的股權分散表與董監持股申報；代幣的數字取自合約的解鎖排程，並與發行方公布的流通量對照，兩者不一致時以合約為準。