第一項要再拆一次才用得上：它由判斷對的比例與賠率（對的時候賺多少相對於錯的時候賠多少）相乘決定，兩者互相獨立。多數手法宣稱自己動的是判斷對的比例，而實際動到的是賠率，且方向多半是把賠率壓低。降低結果的波動幅度則是另一回事，它不改變單筆的算術期望，因此不在這個三分法裡。

動到出場條件的一組（全倉、凹單的續抱形式）把損失被確認的時點往後推，而損失的期望值不變。動到部位規模的一組（馬丁格爾加碼、攤平、以及凹單的加碼形式）把同一個判斷押得更大，判斷對的時候賺更多、錯的時候錯得更大。無槓桿時部位規模是三項共同的乘數、不歸屬於其中任何一項；有清算機制時它同時是第三項的自變數——名目部位變大會讓清算價往現價移動，所以放大規模等於一併縮短了存活距離。換掉輸入或載具的一組（跟單、槓桿代幣）不改變方向判斷的品質，而是換掉它的來源、或換掉持有部位的工具，並各自帶進新的持有成本——跟單的訂閱費與抽成、槓桿代幣的管理費與波動耗損都落在摩擦成本那一項。對鎖同時落在後兩組：它拉高摩擦成本，也把追蹤的對象換成一個自己沒有在分析的標的。

凹單在這裡出現兩次，因為它描述的是一個狀態而不是一個動作——到了該認賠的價位不認賠，可以表現為繼續持有，也可以表現為繼續加碼，兩種形式落在不同的組。

這幾個詞在期貨、加密與股票社群各有不同的稱呼，其中「全倉」在兩個語域指的是完全不同的事。各詞的其他稱呼、機制與判讀步驟收在術語卡，下面各節只做一件事：指出這個手法動到三項裡的哪一項，以及為什麼。

三組的共同點是沒有一個提高方向判斷的正確率——動到第一項的那幾種動的是賠率那一半，而且方向是把它壓低。七種裡多數另外讓摩擦成本上升，那是三項裡唯一被全體推往同一個方向的一項。動到出場條件那一組另外對上處置效應的機制：帳面虧損與已實現虧損在財務上是同一筆錢，差別只在心理帳戶關閉了沒有。延後關帳的需求真實存在，而那一組手法是它的操作化版本。

凹單：結束部位的條件

不認賠而繼續持有，改變的是誰決定這個部位什麼時候結束。原本可以在自己選定的價位結束，改成由維持保證金與清算價決定；三項裡沒有一項因此改善，摩擦成本還因為持有時間拉長而增加。

加碼與對鎖都要再下一筆單，換保證金模式也留下一次設定變更；凹單的續抱形式什麼都不做——沒有掛單、沒有確認、沒有紀錄，所以事後找不到一個可以檢討的決策時點。無槓桿現貨的例外、加碼形式怎麼算、以及代價的估法，見凹單。

對鎖：摩擦成本與追蹤的標的

用反向部位把帳面損益固定住，在制度上做不到字面的效果：同商品同月份的反向委託會被沖銷成平倉。要維持多空並存必須換月份、換商品或換帳戶，而繞過去之後淨曝險不變、交易成本增加、追蹤的對象換成自己沒有在分析的標的——它因此同時動到摩擦成本，並把這條算式要套用的標的換成另一個。制度怎麼認定、各種繞法各換來什麼曝險，見對鎖與期貨對鎖。

馬丁格爾加碼：部位規模與資本需求

輸了就加倍下注的方法動到的是部位規模：同一個判斷被押得更大，方向判斷的正確率不變。它在單輪層面確實提高了「最終有一次贏」的機率，而代價集中在資本需求的成長速度上——資本是有限的，所以這個方法有一個確定的失效點。

在有摩擦成本的市場裡，每輪的期望值本身為負（見成本結構），加碼放大的是一個負的期望值。級數、失效點的計算、以及連敗機率要怎麼算才不會得到相反的結論，見馬丁格爾加碼。

攤平抄底：對部位規模的改變

價格下跌後加碼買進，動到的同樣是部位規模。判斷正確時攤平提高獲利，判斷錯誤時錯誤的規模跟著擴大，而三項裡沒有一項改變。

它與馬丁格爾的差別在加碼量由什麼決定，與定期定額的差別在加碼時點由什麼決定。合理性的判斷標準、以及無槓桿長期配置上那個成立的版本，見攤平。

全倉：清算價與各部位的存續條件

把帳戶所有權益拿來共同支撐所有部位，可用權益變多，單一部位的清算價因此離現價較遠——這一項動到的是出場條件。代價是各部位的存續條件被綁在一起：一次讓各部位同向下跌的行情可以把它們一起結束，而分散原本要防的就是這件事。

這是取捨而不是優劣，判斷標準在部位之間的相關性，展開見全倉與逐倉。

跟單：方向判斷的來源與它引入的變數

跟隨他人的操作，三項裡只動到方向判斷的來源，而且引入兩個原本不存在的變數：對方的誘因結構，以及公開績效經過的樣本篩選。誘因結構那一項規模化之後成為一門獨立的生意，收益結構見炒作的成本結構：籌碼、敘事通道與承接量，以及與投機、詐騙、內線交易的分界；樣本篩選那一項則是倖存者偏誤在資訊來源上的形態。

摩擦成本與清算條件都不因此改變——複製過來的部位有自己的保證金與存續條件，同一段行情下對方的部位還在，而按不同比例複製的自己可能已經被清算。怎麼查對方的收入來源、要求什麼樣的紀錄才足以評估對方，見跟單交易。

槓桿代幣：再平衡造成的震盪耗損

宣稱維持槓桿倍數的產品靠再平衡維持倍數，而再平衡使它在來回震盪的行情中即使標的回到原點也產生損失。

它與操作者自己下單的那幾種不同的地方在於這個損失由產品設計直接產生、寫在公開說明書裡，不需要持有者做任何動作就會發生——持有者能決定的只有承受多久。兩種觸發方式的差別、以及耗損怎麼估進持有決策，見槓桿代幣。

檢查新手法的問題：改變損益的哪一項、代價的位置、確認損失的時點

面對社群上出現的下一個手法時，這三個問題能在採用之前回答完。

它改變了三項裡的哪一項。 方向判斷帶來的損益、摩擦成本、還是提前出場的條件？這一問有三個出口。三項都沒動到、又不產生新部位也不產生新費用的，改變的只有帳面呈現方式。動到部位規模的，改變的是三項的乘數，原本是負的期望值乘上去還是負的。而換掉輸入或載具的那一類會產生新的部位與新的持有成本，那不是帳面問題——損失是真的，只是它從方向判斷那一項移到了摩擦成本那一項。

代價落在什麼位置。 多數手法把常態行情下的結果改善一點，代價集中在極端行情。判斷方式是問「這個做法在什麼條件下會產生比原本更大的損失」，答不出來代表還沒找到代價，而不是代表沒有代價。

它是不是只把確認損失的時點往後推。 檢查方式是假設現在強制結算，把處置之後的財務狀況與不採用這個手法直接了結相比。差距很小或為負時，這個手法買到的是時間與心理帳戶的開啟狀態，而不是錢。

延伸閱讀：等待期間的機會成本與清算價的計算

時間與資金在等待期間的代價要用機會成本才看得見，見把投機當成一份工作來評估。清算價的計算與追繳程序在槓桿部位的方向與存活條件。

倍投、馬丁策略、馬丁這幾個簡稱最常出現在自動化工具的商品名裡——加密交易所多半標為馬丁格爾機器人，社群另有「馬丁網格」這個合稱。方向相反的版本叫反馬丁格爾（Anti-Martingale），獲勝後加碼、虧損後重置，適用的行情也相反。

概念位置

馬丁格爾把破產機率換成連敗長度。資本是有限的，所以這個方法有一個確定的失效點：連敗長度超過資本足以應付的次數時，部位在該點結束，而該次的損失是先前所有獲利的總和再加上更多。每輪的獲勝機率小於一時，任何長度的連敗機率都大於零，長期重複之下會遇到。

槓桿部位另有一層作用：加碼同時擴大名目部位，使清算價逼近，於是資本還沒用完、部位已經先被結束。

在有摩擦成本的市場裡，每輪的期望值本身為負（見交易的成本結構），加碼放大的是一個負的期望值。

可觀察訊號與例子

連續失敗十次需要準備 1023 倍的初始注碼，二十次需要一百多萬倍。這兩個數字說明資本需求的成長不是線性的——把資本準備從十次拉到二十次，需要的是一千倍而不是兩倍。

這個結構在自動化工具裡收斂成一個參數。設定「最大加倉次數」時填入的數字就是失效點，而回測期間若沒有出現超過該長度的連敗，績效曲線會呈現接近直線的成長，那條曲線描述的是失效點還沒被觸及。

判讀方式

評估一個馬丁格爾方法要算兩個量。

可承受連敗次數是解出最大的 n，使累計投入 b × (2^n − 1) 不超過手上的資本。這一步不是除法：十萬元資本搭配一千元初始注碼，六連敗要投入 63,000、七連敗要 127,000，所以答案是 6 而不是 100。

遭遇機率是那個長度的連敗在預計的交易輪數裡至少出現一次的機率。單輪敗率的 n 次方算的是「從某一輪起連續輸掉 n 次」，那是一個單點的值；要問的是整段期間會不會遇到，還得把它放回總輪數去算。承接上面的例子：單輪敗率 0.45 時，六連敗的單點值是 0.83%，讀起來像可以忽略，而在五百輪的交易裡至少遇到一次的機率是 90%。只算單點值會得到與這張卡開頭那個結論相反的判斷。

這兩個量的輸入不必自己另外估：直接用對方公布的勝率與工具設定的交易頻率算。這個算式是反證——用他自己的數字算出來的結論仍然成立，所以「他的勝率可不可信」這個爭論可以先擱著。

槓桿部位要再修正一次。加碼擴大名目部位之後清算距離縮短，資本足以應付的連敗次數比純資本計算的結果更少，所以純資本算出來的次數是上限而不是實際值。